今年是沒幾個人能想到豆類的牛市是這樣來的，不是天氣的炒作，而是糧食經(jīng)濟的危機，今年還有2個月就過去了，距離元旦也不遠了，而豆油和豆粕目前市場價格還是不低，后市還能翻出多大的浪花，明年上半年又會有怎么樣的風(fēng)險，其實可以全部系于進口美國大豆的漲跌，今天就來分享交流一下我對美豆和南美豆的一些不同看法。

　　先說一下目前國內(nèi)正在進口中的美豆，美豆在四季度全球經(jīng)濟處于的壟斷市場地位讓其庫存成本下降速度非常快，在這個月的美農(nóng)報告中，2020/21年度以及美國國內(nèi)大豆期末庫存可以預(yù)計為1.9億蒲式耳，比上月預(yù)測值低1億蒲式耳，這將是七年來的最低庫存。一家獨大，庫存方面還少，那么市場價格自然而然就高了，當(dāng)然，目前美豆銷售已經(jīng)是進入到了尾聲，國內(nèi)的榨利惡化讓國內(nèi)的企業(yè)多少有些恐高，近期的一些洗船說明了這個問題。但缺乏商品是一個現(xiàn)實，市場的需求另一個半球的大豆出口商，巴西、阿根廷。

　　美豆價格高，其實已把美豆庫存下降在盤面的利好不斷發(fā)酵了大部分，如果想讓價格把天給捅破，南美的天氣是關(guān)鍵，市場急需南美國家大豆可以進入中國市場來攪局，美豆一家獨大的格局，但是，目前對于南美的狀況分析并不好。

　　巴西上周晚些時候的大豆種植率達到81%，而去年同期為79%，這意味著本周的種植節(jié)奏增加了11%，而阿根廷農(nóng)民上周晚些時候種植了預(yù)計2020/21大豆面積的20%，而去年同期為31%，五年平均34.4%。客觀方面來說，目前南美天氣情況不盡完美，但是我們還沒有讓減產(chǎn)板上釘釘?shù)某潭龋瞧髽I(yè)后續(xù)發(fā)展持續(xù)的干旱可能對產(chǎn)品產(chǎn)量問題產(chǎn)生重要影響，其實仍處于這樣一個不斷發(fā)酵期，巴西的土壤墑情還沒有從良好的產(chǎn)量潛力跨越到較差的產(chǎn)量潛力。根據(jù)Somar氣象局的報告，盡管中國巴西以及南部的干旱對于本周將休戰(zhàn)，但干旱問題將在12月再次發(fā)展出現(xiàn)。可能拉尼娜的效應(yīng)在這個世界冬季的討論問題都不會沒有停止。

　　接下來，我們來說說風(fēng)險，拉尼娜可能會有或多或少的影響，但是同時由于我國種植面積的擴大，如果不出現(xiàn)一個極其具有嚴重的干旱，巴西的產(chǎn)量相對于去年也不會差多少，而阿根廷在12月結(jié)束自己種植才會不斷顯現(xiàn)真正的天氣因素影響，目前暫時不過多研究假設(shè)和討論，簡單說，目前公司只有通過兩種不同組合模型假設(shè)。

　　1.明年1月至5月，巴西的美元為零。美國低庫存南美生產(chǎn)(不減產(chǎn))，大豆價格從高位逐漸回落，但由于巴西沒有老廠，美國庫存低，全球大豆供應(yīng)不會出現(xiàn)明顯過剩。它只會擠出一些當(dāng)前價格的炒作。

　　2.另外就是一種研究假設(shè)就比較分析極端，明年上半年南美大豆市場出現(xiàn)需要大量的減產(chǎn)，疊加美帝的低庫存和南美舊作的0庫存，大豆產(chǎn)品價格方面可能漲到一個企業(yè)不可思議的高度，這種發(fā)展情況應(yīng)該是很多人幻想過的。

　　總結(jié)這樣一句話，明年上半年，進口大豆市場要么發(fā)展緩慢的由牛入熊，要么牛上加牛，目前的天氣數(shù)據(jù)模型來說，后者的概率可以更大一些，至于下游的油粕屆時會怎么走，到時候再說，短時間只能走一步算一步，看看南美的天氣情況到底能翻出什么花來。